“元宇宙第一股”roblox缘何被资本市场看“低”？-凯发k8手机网页

近期，冬奥会的召开受到广泛关注，而吉祥物冰墩墩也成为新晋顶流，一墩难求成为普遍心声，为了满足大众需求，nwayplay平台曾在2月12日发售了一款由国际奥委会官方授权的冰墩墩nft盲盒，冬奥数字藏品的诞生或许意味着元宇宙的辐射范围正在扩大。

与此同时，元宇宙圈也是动态频频网易，理想汽车申请申请元宇宙商标被驳回，腾讯推出全新业务 xr，任天堂社长说还没搞懂元宇宙，迪士尼任命新高管负责元宇宙战略

值得一提的是，元宇宙第一股roblox发布了2021年第四季度和全年财务业绩但是从财报上来看，roblox形势并不乐观，而其股价也一再下跌，一度跌回一年前上市首日的开盘价，roblox缘何被资本市场抛弃未来又会如何呢

一，不达标的市场表现

roblox作为大型社区互动游戏，玩家可以通过平台与朋友聊天，互动以及创作多重属性让roblox被外界认为是目前最具元宇宙气质的平台，于是roblox乘风而上，在2021年3月，正式登陆纽交所根据消息显示，roblox刚上市就引起股价大涨，市值一度飙升至千亿美金可见市场对其认可程度

时间来到2022年2月16日，元宇宙第一股roblox发布了2021年第四季度和全年财务业绩，但从数据来看，roblox的成绩单貌似并不亮眼。上汽集团晚间公告，11月实现汽车销量60.1万辆，去年同期为64万辆。

从营收上来看，亏损缺口扩大，财报数据显示，第四季度，roblox收入为5.688亿美元，较2020年第四季度增长83 21财年收入为19亿美元，与2020财年相比增长108%，虽然营收增长幅度很大，甚至超过100%，但若从亏损来看，会发现亏损也在持续增大

第四季度，roblox经营亏损为1.39亿美元，净亏损为1.43亿美元，亏损幅度较2020年相比均大幅拉大，每股亏损为25美分，远高于华尔街预期的13美分从整个财年来看，roblox经营亏损为4.95亿美元，2020年同期经营亏损为2.66亿美元，净亏损为4.91亿美元，2020年这一数字仅为2.53亿美元可见，高增长下依旧难掩高亏损的落寞

再从用户数据方面来观察，用户表现不及市场预期，roblox第四季度日活跃用户达到4950万人，同比增长33%，略低于5050万人的分析师预期，预定量为7.71亿美元，同比增长20%，但同样未及分析师预期的7.72亿美元。

roblox年dau为4550万，同比增长40%，用户共计参与小时数为414亿，同比增长35%，abpdau为59.85美元roblox年预订量，即用户购买虚拟货币robux的充值总额，较去年同比增长45%，达到27亿美元roblox开发者社区在2021年共获得了5.383亿美元，超出roblox此前5亿美元的目标尽管超出预订目标，但仍低于roblox总体收入增速roblox在用户方面的表现能用差强人意来形容，虽然与预期差距不大，但依旧让外界觉得还差一步

受财报数据的影响，roblox股价也接连下跌在财报公布后，roblox就暴跌15.28%而到2月16日收盘时，据wind数据显示，roblox跌26.41%，报53.94美元，市值为312.22亿美元跌跌不休的股价与去年飙升130%形成鲜明对

财报数据欠佳，股价下跌，巨大的落差或让roblox遭遇到发展史上的至暗时刻，那么曾经身居高位的roblox为何短短时间内就出现这样天翻地覆的变化。

二，双重压力下增长迟滞

导致roblox出现亏损加大，增长欠压现状的原因可能是来自多方面的，而众多原因中并购压力和疫情缓和也许是主要原因所在。

一方面，roblox进行多起并购，加大了成本压力，roblox于去年 8 月，roblox 公司收购了在线交流平台guilded，其公司不但在im领域拥有极大的用户群体，而且它还以专注于竞技游戏而闻名。今年年底前，享道robotaxi项目计划在上海，苏州等地投放60辆l4级自动驾驶车辆，并开展示范应用。

对于此次收购，外界普遍认为 rolblox意图在短时间内扩大其用户群体，并在元宇宙产品爆发的当下巩固自身地位，扩大其影响力据相关媒体报道，为收购guilded，roblox花费了9000万美元的现金和股票，可见代价是很大的

不仅如此，roblox还在2021年进行了多起并购，包含humen.ai与bash video等公司虽然这些收购条款并未披露，但参照收购guilded的金额，可想而知并购除收购的成本并不会很低收购的高昂成本也为roblox带来了亏损压力，据财报显示，2021财年归属于非控股权益的净亏损由443.7万美元增至1182.9万美元

另一方面，疫情的缓和，导致增长放缓，在多数行业受疫情影响，在生死边缘挣扎的时候，游戏行业却是风生水起，迎来了辉煌的一段时光，而roblox正是受益者之一。2021年累计实现汽车销量480.03万辆，比上年同期下降06%。

roblox作为专注于儿童游戏的平台，在2020年疫情最严重的时候，吸引了多达三分之二的9至12岁美国儿童的参与，也是在2020财年日活增长最为明显，2020年第二季度dau同比增长95%，第三季度同比增长97%，第四季度同比增长94%，连续三个季度同比增长均超过90%，由此不难看出，彼时增长强劲。另外，12月8日，上汽集团旗下l4级自动驾驶运营平台——享道robotaxi项目正式在上海嘉定启动示范应用。

但是伴随着疫情的缓和，孩子们重新回归学校，关注roblox的时间和精力自然有所下降而这种趋势并不是到第四季度才出现，而是在2021财年第一季度就显现出来，2021第一季度dau同比增长79%，较2020财年90%的增长速度有明显下滑，而到了2021接下来几个季度dau同比增长则围绕在30%左右

同时，dau中大部分用户增长来自亚洲，拉丁美洲和欧洲国家，相比于基本盘美加游戏用户，这部分地区除欧洲外消费能力普遍不如美国本土用户，也是预订量增速低于dau增速的原因。该项目车队首批部署20辆robotaxi(l4级自动驾驶车辆)，为用户提供全面安全保障和智慧出行体验。

对此，roblox的ceo dave baszucki也表示，伴随着疫情消退，部分地区开始恢复到正常的生活方式后，虽然我们的业务将保持增长，但在某些情况下，增长率将有所下降这主要由于我们去年的业绩指标是不寻常的，某些季度中的关键指标甚至翻了一倍到两倍

总的来看，高额的并购成本使亏损的缺口越撕越大，疫情的趋缓，使人们的生活回归正常轨迹，对游戏的关注度也被分流，dau增幅下降也是不可避免的。

虽然情有可原，但曾经被市场寄予厚望的roblox顷刻间增长放缓，还是不免会挫伤市场的信心，摩根士丹利分析师brian nowak将roblox评级由增持下调至持股观望，目标价由115美元下调至65美元。

brian nowak表示，该公司第四季度北美日活跃用户的连续下降以及今年1月份令人失望的全球业绩表明，从1去年11月至今年1月，该公司的增长速度正在恶化，这表明经济重新开放给该平台带来了更大的阻力，增长的不确定性比他之前预期的更大。

那么形势严峻的roblox还会是市场的宠儿吗未来又会如何呢

三，还会是市场宠儿吗。

财报数据表现不尽人意，股价走势一再下跌，以至于有悲观观望者，但并不是所有人都是消极唱衰的态度，roblox内部和外部市场的乐观派则呈现出积极的一面。

先从roblox内部来看，虽然dau增长幅度是下降的，但是总量是在增长的，纵览2021财年前几个季度的数据来看，第一季度dau为42.1百万人次，第二季度为43.2百万人次，第三季度为47.3百万人次，第四季度为49.5百万人次，可见dau还是在稳步爬坡的。。

对于这一现象，roblox公司在股东信中也写道:在过去的三个季度里，伴随着世界部分地区开始恢复更正常的生活方式，我们的绝对数量仍然继续增长，这可以从我们提供的补充材料中看到具体来说，用户，用户粘性，付费用户和预订量都处于历史最高水平

除了用户增长稳定且黏性高之外，roblox财报中还透露出一个好消息，那就是现金流充足2021年roblox 自由现金流达到了 5.58 亿美元，从roblox 资产负债表可以看出，自由现金流充裕

充裕的现金流为roblox的业务拓展提供了更多的选择空间，在股东信中，roblox表示选择放弃季度业绩指导而更关注长期价值创造，并指出三个关键目标，分别是发展国际市场，吸引更大龄用户，扩展平台的应用广度。

其中在面向拓展国际市场目标中，roblox相继与索尼音乐，华纳音乐，美国国家橄榄球联盟等合作以共建蕴涵创造力和积极关系的社区日前，roblox宣布与美国国家橄榄球联盟合作，通过nfl tycoon experience 扩大元宇宙的影响力，并继续深入学习交互式共享体验对nfl的价值

或许当前的低谷期并未影响到roblox的发展步伐，从以上roblox的目标中不难看出，其早已经找到发展方向，更是将元宇宙视为需要长期努力的方向，相比于短期效益，更在意长期成效。

一边是内部的坚定自若，另一边外部也不乏看好表态风险投资公司epyllion董事总经理matthew ball表示，roblox的兴衰起伏与其他元宇宙概念股一致，比如游戏科技公司unity software，并预计roblox将会继续增长

高盛分析师michael ng表示，该公司第四季度的预订量超出了预期，但今年1月份的预订量低于预期，且运营支出也有所上升分析师补充称，尽管近期增长放缓，风险有所上升，但伴随着该公司在2022年之后恢复到更正常的增长水平，该股应该会有更好的表现足以见得，roblox并未被市场抛弃，依旧有人宠爱

此外，从整个元宇宙大环境来看，元宇宙依旧是科技圈和资本圈大热话题海内外科技公司争先恐后布局，海外微软，苹果，谷歌以及英伟达等全球各大公司都在加大这一领域的投资与研发，国内腾讯推出新业务，字节跳动收购 vr 设备厂商 pico，巨头们纷纷进入相关领域

不仅是巨头企业对元宇宙表现出极大热情，连各地政府都在小步快跑，北京，上海，深圳已先后将元宇宙纳入到城市未来发展规则中，武汉，合肥等地纷纷将元宇宙写入到政府工作报告当中，浙江，江苏，海南等省份也明确了在元宇宙产业的发展方向可见元宇宙这股风潮还在持续进行中

从roblox的种种表现来看，它已经领先市场一步从梦幻增长中清醒过来，经过多年发展的已经为自己勾勒出清晰的发展路线图，另一方面，元宇宙市场环境还在持续火热两者相碰，也许将会迸发出不一样的火花而且，roblox股价也出现上涨趋势，2月17日收盘价为54.49美元，小幅上涨1.15%综合来看，虽然不能断言roblox未来将会如何，但保守估计不会太差

而roblox会交上这样一份财报成绩，除了有主观因素存在，客观因素也是不可忽视的外界之所以对roblox财报反应较大，或许是对roblox期望过高导致，当外界偶然因素的拉动因素消失时，依旧可以有所增长，这证明roblox是存在上涨空间的，且正在摆脱对偶然因素的依赖，悲观者大可不必因一时失势而过于担心而且市场的喜爱多是无常的，待roblox长期价值显现出来之时，市场仍会将其捧在手心

参考文献:

《roblox q4财报难看疫情红利渐逝下增长峰值已过。》——智通财经app

《亏损扩大，dau下降，roblox首提三大发展方向》——竞核

《争夺元宇宙之都》——凤凰网汽车

《游戏热度消退，roblox财报继续给元宇宙降温》——美股研究社